非常規(guī)貨幣政策運(yùn)行機(jī)理、政策效果及風(fēng)險分析
作者：蔡鍵; 李宜澤; 李宏瑾 中國社會科學(xué)院; 北京大學(xué); 中國人民銀行營業(yè)管理部
摘要：本文在對全球金融危機(jī)之后主要國家中央銀行非常規(guī)貨幣政策運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理和工具分類進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,探討了非常規(guī)貨幣政策效果及其風(fēng)險。雖然非常規(guī)貨幣政策有效促進(jìn)了金融市場穩(wěn)定,恢復(fù)金融體系功能,但政策的邊際效果逐漸下降,在產(chǎn)出通脹等貨幣政策最終目標(biāo)等方面的作用并不理想,負(fù)利率在不同國家促進(jìn)通脹預(yù)期和穩(wěn)定匯率等方面的作用表現(xiàn)也并不一致。在全球金融危機(jī)持續(xù)將近十年的今天,作為臨時性例外手段的非常規(guī)貨幣政策表現(xiàn)出常規(guī)化的傾向。本文對非常規(guī)貨幣政策可能引發(fā)的各種風(fēng)險進(jìn)行了深入的分析。
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