摘要：基于2002~2016年31個省份的面板數(shù)據(jù),以金融化指數(shù)為門檻變量,構(gòu)建面板門檻模型檢驗金融化對實體經(jīng)濟增長的非線性效應與階段特征。結(jié)果表明,金融化與實體經(jīng)濟增長之間存在合理的金融化波動閾值,在合理閾值范圍內(nèi)金融化對實體經(jīng)濟增長具有正外部效應;超出合理閾值則具有負外部性。此外,金融化對實體經(jīng)濟增長的非線性效應呈現(xiàn)鮮明的階段性特征,在高漲期與衰退期,二者之間均存在"閾值效應",且高漲期內(nèi)實體經(jīng)濟增長對金融化的波動更為敏感;在正常期,金融化能夠有效促進實體經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。因此,政府應當根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需求完善金融體系,加強對金融體系的監(jiān)管,針對性地制定合理有效的經(jīng)濟金融政策,實現(xiàn)金融與實體的良性互動,以更好地引導金融回歸本源,服務實體經(jīng)濟。