摘要：自2015年7月以來,有著'國家隊'稱號的中國證券市場平準基金已設立并運作三年時間。在此期間,中國證券市場平準基金是否行使了'平準'職能?是否發(fā)揮了'平準'效果?是推動了證券價值回歸,還是加劇了證券市場追漲殺跌?這些均是尚未解答的問題。本文以2015年第3季度至2017年第3季度中國證券市場平準基金8090次頭寸調整為對象,就上述問題進行了系統(tǒng)研究。研究發(fā)現(xiàn):第一,中國證券市場平準基金總體上按照'低估買入,高估賣出'的逆向操作原則進行運作,基本行使了'平準'職能;第二,中國證券市場平準基金買入信號有助于提升標的證券價格,賣出信號有助于打壓標的證券價格,買、賣信號起到了'平準'效果;第三,平準基金的買、賣信號顯著推動了標的證券價格向價值回歸,沒有明顯跡象表明平準基金加劇了證券市場追漲殺跌。