摘要：我國(guó)銀行間與交易所債券市場(chǎng),自1997年商業(yè)銀行退出交易所建立銀行間債券市場(chǎng)便形成了分割的格局。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展,政府對(duì)銀行間與交易所債券市場(chǎng)的融合作出了巨大的努力。目前,銀行間與交易所債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系如何、哪個(gè)市場(chǎng)更加有效、未來(lái)如何提高兩債市的聯(lián)動(dòng)及有效性,降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)利率市場(chǎng)化是學(xué)者們關(guān)注的問(wèn)題。本文將采用最新的數(shù)據(jù),運(yùn)用VAR模型從債券市場(chǎng)本身、股市、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境四個(gè)角度全面地對(duì)銀行間與交易所債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系問(wèn)題進(jìn)行分析和討論,得出了兩債券市場(chǎng)存在一定的聯(lián)動(dòng)性、銀行間債券市場(chǎng)相對(duì)交易所債券市場(chǎng)更具有效性、債券市場(chǎng)本身股市波動(dòng)對(duì)兩債市的影響是短期的、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策對(duì)兩債市的影響是長(zhǎng)期等結(jié)論。并據(jù)此提出我國(guó)債券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的建議。