摘要：對(duì)2006~2016年中國(guó)140家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)銀行杠桿變動(dòng)具有明顯的順周期行為,但是批發(fā)融資會(huì)在一定程度上緩解商業(yè)銀行的杠桿順周期性,甚至使杠桿率呈現(xiàn)逆周期效應(yīng)。批發(fā)融資對(duì)杠桿順周期性的緩釋作用在資產(chǎn)規(guī)模較小、批發(fā)融資占比較高以及杠桿率水平較低時(shí)較為顯著。但2014年出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》在控制批發(fā)融資的同時(shí),還在一定程度上限制了商業(yè)銀行的逆周期緩釋策略,增強(qiáng)了商業(yè)銀行的杠桿順周期行為。